(Prime Quants) – Die Aktien von Goldminen-Betreibern zählten in der vergangenen Woche zu den Top-Performern. Gewinne in einer Grössenordnung zwischen 10% und 15% waren eher die Regel als die Ausnahme. Parallel hierzu zog auch der Goldpreis um über 4% an. Für viele Anleger stellt sich dabei immer wieder die gleiche Frage: wann ist es vorteilhafter in Gold direkt zu investieren und wann performen Goldminen-Aktien besser? Wir wollen an dieser Stelle die Frage aus 2 unterschiedlichen Blickrichtungen betrachten – einer technischen und einer fundamentalen. Die technische Sicht:

Zum Vergleich zweier unterschiedlicher Assets verwenden wir unseren eigenen „Relative Stärke Indikator“. Dieser Indikator ist in nebenstehendem Chart in der unteren Bildhälfte abgedruckt. Im vorliegenden Fall vergleicht der Index die Performance des an oberer Stelle stehenden Assets (HUI) mit dem unteren Asset (GLD). Beim HUI handelt es sich um einen Goldminenindex, der insgesamt 18 grosse Goldminenaktien beinhaltet. Der GLD ist der weltweit grösste Gold-ETF, der die Performance des Goldpreises abbildet.

Chart Chart HUI und Gold ETF

Notiert der Index oberhalb von „1“ (horizontale rote Linie im Chart), dann sollte man in den HUI investieren. Entsprechend wird eine Investition in Gold bevorzugt, wenn der Indikator unterhalb von 1 notiert. Mit dieser einfachen Regel, hätte man zwischen November 2012 bis Februar 2014 eine Investition in Gold gegenüber einer Investition in den HUI vorgezogen. In diesem Zeitraum verlor der HUI mehr als 50%, während Gold lediglich etwas mehr als 20% verlor. Auch das Goldminen-Debakel in 2008 hätte man damit locker vermeiden können!

Es gilt dabei zu beachten, dass der Indikator nichts über die Richtung der einzelnen Assets aussagt. Er macht lediglich Aussagen zu der relativen Performance der beiden Assets zueinander!

Die fundamentale Sicht

In einer weiteren Grafik haben wir die Marktkapitalisierung aller 18 im HUI enthaltenen Goldminen-Aktien zum Wert der jährlichen Goldförderung ins Verhältnis gesetzt. Der HUI repräsentiert aktuell eine Marktkapitalisierung von 110 Mrd. USD, das Hoch lag im Jahr 2010 bei etwa 240 Mrd. USD. Die gesamte Goldproduktion weltweit hat 2012 insgesamt 2.700 Tonnen betragen. Da die Werte für 2013 und 2014 noch nicht bekannt sind, haben wir diese mit 2.800 Tonnen geschätzt. Bei den aktuellen Goldpreisen beträgt damit der Wert für das jährlich geförderte Gold ungefähr 115 Mrd. USD. Damit entspricht der Wert des geförderten Goldes aktuell etwa der Marktkapitalisierung aller im HUI enthaltenen Goldminen-Aktien. Recycling-Gold haben wir in dieser Analyse nicht berücksichtigt. Sie sehen:

{flashchart data=“2009,2010,2011,2012,2013,2014,
/2.01,2.00,1.57,1.28,0.88,0.97,
“
type=“bar_simple“ title=“Market Cap Hui/ Wert gefördertes Gold“ x_legend=“Jahr“ y_legend=“Kurs-Umsatz Verhältnis“ tooltip=“Kurs-Umsatz Verhältnis: #val#
Jahr: #x_label# „}
2014_02_17_Marktkapitalisierung_HUI
{/flashchart}

In 2009 und 2010 lag das Verhältnis zwischen Marktkapitalisierung des HUI und Wert der jährlichen Goldförderung noch etwa bei „2“. Aktuell liegen wir bei der Hälfte. Fasst man die Verhältniskennzahl als „Kurs-Umsatz-Verhältnis“ (KUV) auf, dann wissen wir aus anderen Bereichen, dass ein Wert von „1“ sehr niedrig ist. Die meisten Unternehmen notieren in gesunden Marktphasen bei einem KUV zwischen 1 und 3. Fazit:

Die Goldminenaktien sind bei den aktuellen Goldpreisen aus fundamentaler Sicht eher niedrig bewertet. Sollte sich der Goldpreis auf dem aktuellen Niveau halten oder sogar wieder ansteigen, dann werden sich die Goldminenaktien im Verhältnis zum Gold deutlich besser entwickeln!

Wir wünschen Ihnen bei Ihren Investments viel Erfolg und allzeit ein glückliches Händchen!

{loadposition mainbody_author_rw}
{loadposition inbeitrag_social}